国内资本市场（国内资本市场有哪些）

很多人对国内资本市场感兴趣，今天小编为大家整理了国内资本市场以及国内资本市场有哪些的信息，下面一起来看看吧。

全文目录：

• 1、国内资本市场风险释放对人民币汇率形成利好还是利空?
• 2、中国资本市场如何定义？
• 3、中国资本市场的BATJ梦能圆吗？
• 4、谈谈你对中国资本市场的看法
• 5、关于我国内资本市场有效性，主要以下观点：
• 6、请问国内各大投行的资本市场部这样是做什么的？

国内资本市场风险释放对人民币汇率形成利好还是利空?

利好。

资本市场风险得到较为充分地释放，已经具备长期投资价值，改革面临比较好的有利时机，也说明我国资本稳固发展，会使人民币汇率向利好方向发展。

资本市场改革要更加注重提升上市公司质量，强化上市公司治理，严格退市制度。要强化信息披露制度，切实做好投资者保护。

中国资本市场如何定义？

一、中国资本市场发展概况

中国的证券市场是在改革开放和现代化建设中逐步成长起来的,是一个发展中国家的新兴市场。1990年上海、深圳两个证券交易所成立,在短短的10年间,中国证券市场实现了从地区性市场向全国性市场的快速发展,在推动国民经济发展、科技创新和产业结构调整等方面发挥着日益重要的作用,已经成为中国社会主义市场经济体系的重要组成部分。

截至2000年11月底,我国境内上市公司从1990年的14家增加到1063家,其中包括114家境内上市外资股公司和52家境外上市公司;境内上市公司市价总值达46061 78亿元,流通市值达15492 49亿元;投资者开户数达到5683 88万户,其中机构投资者开户数为26 81万户。

从1991年至今,我国证券市场累计筹资6286 56亿元,其中Ａ股发行筹资3009 67亿元人民币,Ｂ股发行筹资46 32亿美元,Ｈ股发行筹资173 92亿美元,Ａ股配股筹资1503 94亿元,Ｂ股配股筹资3 27亿美元,其他筹资(如可转债)47亿元。

我国现有证券公司96家,证券交易营业部2600多家,证券投资咨询机构96家,从事证券期货业务的会计师事务所和律师事务所分别为106家和304家。有16家证券公司完成了增资扩股,成为我国首批综合类证券公司。 自1998年3月28日第一批规范的证券投资基金———基金金泰和基金开元发行上市后,大型机构投资者开始在我国证券市场陆续登场。时过两年,经过增发、新发、吸收合并等措施,目前我国证券市场已有33只证券投资基金,基金总规模达到542 4亿元。基金管理公司有10家,托管银行5家。证券投资基金的投资目标、投资风格日趋多元化,积极型、平衡型、优化指数型、中小企业成长型等基金品种纷纷亮相。这些证券投资基金吸纳了大量社会闲散资金,初步形成了理性投资观念,正在成为促进证券市场稳定发展的重要力量。

与迅速发展的证券市场相适应,我国的证券监管体系也在逐步完善。根据1997年11月全国金融工作会议的决定和1998年4月国务院机构改革方案,各政府部门和地方政府的证券监管职能划归中国证监会。中国证监会是全国证券期货市场的主管部门,目前在全国中心城市设有9个证券监管办公室、2个直属办事处、25个证券监管特派员办事处,直接管理2家证券交易所和3家期货交易所。监管机构的设置和分布趋于合理,三级监管体制已经形成,监管力量进一步加强,为提高证券市场配置资源的效率提供了体制保障。 随着《证券法》的颁布实施,我国证券市场的法律法规建设逐步完善,规范化水平不断提高,已初步形成了以《公司法》、《证券法》为核心的法律法规体系。

二、中国资本市场面临的发展机遇

中国证券市场虽然发展很快,取得了很大成绩,但它毕竟是一个新兴市场,与发达国家成熟的证券市场相比还有很大差距,它对国民经济发展的贡献潜力还远远没有得到发掘。这既是劣势,同时也是优势。在市场经济迅速发展的今天,我国证券市场面临前所未有的机遇。

一是良好的国内经济环境。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十个五年计划的建议》提出:今后5到10年,是我国经济和社会发展的重要时期,是进行经济结构战略性调整的重要时期,也是完善社会主义市场经济体制和扩大对外开放的重要时期,在未来10年中要努力实现国民生产总值比2000年翻一番。在这个大背景下,证券市场发挥作用的空间很大,在为经济发展服务的同时,其自身也将得到快速发展。

二是存在大量潜在的股市资金供给。从平均情况看,我国每年新增储蓄存款近1万亿元,每年Ａ股市场筹资则不过1000亿元。因此,随着经济增长,股市潜在的资金供给十分充足,进一步提高直接融资比重存在现实可能性,也符合投资者的需求。

三是股票市值有进一步提高的空间。在证券化率(股票市值与ＧＤＰ的比率)方面,发达国家和地区大多都超过100%,世界各国平均水平也达到67 43%,而中国目前的证券化率仅为52 6%,低于世界平均水平。随着我国经济高速增长以及直接融资比重逐步提高,股票市值将不断扩大,国民经济证券化率有大幅度提高的可能性。

四是金融交易品种将不断丰富。目前我国资本市场上股票规模占绝对优势,债券市场规模很小,金融期货与期权、认股权证、备兑证、存托凭证等还没有得到开发。今后中国证券市场在金融品种开发方面存在着巨大的潜力。

三、中国资本市场近期的发展重点

　为了抓住机遇,迎接挑战,中国证券市场在21世纪初期的发展战略应以规范化为目标,以优化结构和增强功能为手段,通过完善市场体系和大力发展机构投资者,把规范与发展更好地结合起来,把不断开拓创新、激发市场活力与防范金融风险更好地结合起来,提高证券市场配置资源的效率,提高市场的国际化程度。

我国资本市场近期发展重点主要包括以下几方面:

一是建立多层次证券市场体系。多层次市场体系有利于形成合理的市场结构和提高市场配置资源的效率。集中的交易所有利于大中型企业发行股票上市筹资;创业板市场主要为高科技企业和有发展前景的成长性企业服务;电子板市场则为更小规模的国有和非国有企业筹资服务,也为各种经济类型企业的资产流动提供渠道。目前,多层次市场建设的重点是创业板市场。中国证监会和深圳证券交易所已对创业板市场的法规、交易规则和技术准备做了大量工作。正在建设中的创业板市场将与主板市场存在以下的明显差别:上市企业规模相对较小;上市企业经营年限相对较短;采取保荐人制度;股份全部流通;规限主要股东最低持股量及出售股份的条件;严格的强制性信息披露制度。在创业板市场建成以后,电子板市场也将进入议事日程。

二是大力培育机构投资者。市场机构化是当今国际资本市场的特点之一。资本市场上的机构投资者主要指养老基金、保险基金和共同基金这三类投资者,有的国家还包括开办个人投资信托和证券自营的银行。在资本市场发展的历史中,机构投资者发挥了巨大的作用,它们不仅扩大了市场的资金来源,丰富了产品供给,而且强化了公司治理结构作用。目前我国资本市场仍然是以散户为主,证券投资基金刚刚开始发展,并且都是封闭式、契约型基金,开放式基金尚处于方案论证阶段。保险基金从1999年开始以购买证券投资基金形式间接入市,但尚不能直接投资股票。养老基金由于体制问题,也未形成一个真正的法人。由此可以看出,培育机构投资者的任务十分紧迫,也十分繁重。从市场目前的实际情况考虑,培育机构投资者的主要内容包括:培育开放式基金,扩大基金市场和基金品种,基金设立和发行要逐渐由核准制过渡到注册制,要通过组建中外合资基金管理公司,提高国内基金的技术和管理水平,增强素质和竞争力;为保险基金自由进入市场创造条件,包括保险基金可以作为基金管理公司发起人,通过自己设立的基金管理公司进入市场等;培育养老基金,以通过建立个人账户积累的基金为主,帮助这部分资金采取多种形式进入市场。

三是积极推进网上证券委托交易。互联网及其相关技术的迅猛发展,对证券市场的交易手段产生了巨大影响。依托互联网而兴起的网上交易,打破了时空限制,扩大了客户服务区域,降低了交易成本。我国证券市场网上交易起步较晚,网上委托交易量在总交易量中的比重还不到1%。而且从实际内容看,我们所谓的网上交易,其实质还是网上委托,真正通过互联网进行交易撮合,目前还做不到。但是,这种网上委托对支持边远地区的证券市场发展,特别是西部地区的市场发展,非常重要。为了推动网上交易的发展,中国证监会专门发布了《网上交易委托管理暂行办法》、《证券公司网上委托业务核准程序》。可以预见,网上证券委托交易的发展步伐将会进一步加快,这也是当前证券公司业务创新的一项重要内容。

四是支持金融企业上市。金融企业上市是金融体制改革的重要组成部分,对帮助金融企业本身扩充资本金、转换经营机制、完善法人治理结构和调整证券市场结构有积极的影响。从国际资本市场的情况看,金融上市公司在上市公司整体中占有较大比重,大的商业银行、保险公司和证券公司几乎都挂牌上市。在我国即将加入ＷＴＯ的历史环境下,金融企业上市有利于增强其竞争力。金融企业上市将成为2001年我国证券市场扩容工作中的一项重要内容,这项工作也有利于促进我国资本市场尽快融入国际资本市场之中。

五是逐步实现证券市场对外开放。当前,证券市场开放已经成为中国经济对外开放的重要内容和推动证券市场本身向更高阶段发展的一个动力。证券市场开放的第一步是证券业的开放。从中国加入ＷＴＯ的要求看,证券业的开放包括以下内容:允许外国证券机构通过在境内证券交易所设立特别席位,直接交易Ｂ股;允许设立中外合资证券公司、基金管理公司和其他咨询类证券服务机构,外资在第一年可以持股33%,三年末可以达到49%,合资证券公司可以经营Ａ股的承销和经纪业务以及外资股的所有业务。随着证券业的开放,证券市场的其他领域也将逐步开放并使中国证券市场真正成为开放型的国际化市场,为中国经济快速发展提供更好的服务。中国证监会将从中国证券市场的实际出发,采取正确的应对策略和措施,积极稳妥地推进对外开放,在不断提高国际化开放程度与实际的监管能力之间找到适当的平衡。

中国资本市场的BATJ梦能圆吗？

拥抱创新型企业——这是中国资本市场从新世纪之初就拥有的梦想。波折不断，梦想依旧。如今，中国经济迈进新时代，国家创新战略上升到了前所未有的高度，境外资本市场纷纷采取措施吸引我国优秀的创新企业，对我国资本市场而言，破除障碍吸纳更多优秀的创新企业，十分紧迫。

A股市场曾经遗憾错失BATJ

到2月23日收盘，腾讯控股在香港联交所的股价为453.4港币，自2004年上市以来涨幅高达560多倍。

从2000年新浪在美国纳斯达克上市，到2014年9月阿里巴巴在纽约证券交易所上市……十多年间，以百度、阿里巴巴、腾讯、京东（BATJ)为代表的中国互联网高科技企业纷纷在美国或香港上市，不约而同地演绎着“国内赚钱、境外分红”的模式。

眼看着优秀的企业远走海外，却无以挽留，这成为A股市场的一个“痛”。

实际上，中国资本市场的发展者并非没有看到其中的机遇。早在上世纪90年代末，海外互联网行业发展如火如荼，纳斯达克的温度传导到中国，致力于支持创新型企业的创业板就成为热门话题。

新世纪之初，中国的创业板进入筹备阶段。然而，2000年一过，纳斯达克互联网泡沫开始破灭，创业板不得不暂停。之后几经周折推出的创业板与最初的制度设计相比打了不少折扣。

十多年来，中国资本市场中创新型企业的比重在不断增加。然而，受限于市场容量、市场认同度、发行上市条件、发行上市的不确定性等问题，对于一些优秀的创新型企业，A股市场包容性仍然不足。

创新发展需要更具包容性的资本市场

随着中国经济转向高质量发展阶段，经济增长动能、方式、结构都在发生深层次的变化，新技术、新产业、新业态、新模式层出不穷，对于资本市场服务能力的要求越来越高。

“高科技创新企业研发投入大，更需要资本市场提供有力支持。企业只有通过引进战略投资者和登陆资本市场获得融资、完善公司治理，才有可能实现跨越式发展。”与新兴经济企业打交道多年的华兴资本集团董事长兼CEO、华菁证券董事长包凡说。

过去5年，新经济成为中国经济中增长最快的板块，占到经济总量的三分之一左右。然而，目前A股市场仍以传统行业权重股为龙头，金融地产、工业和原材料等产业“挑大梁”，产业结构偏传统。

包凡认为，新经济企业的参与，有助于形成更开放包容、层次更丰富的资本市场，有助于推动供给侧改革，加快培育新动能。

“对于投资者而言，把好的新经济企业留下来，就是把未来经济最有增长潜力的板块留下来，意味着更多的投资机会。”包凡说。

A股拥抱创新型企业仍需加强政策供给

企业有需求，市场有热情，本应是一拍即合的事到底存在哪些障碍？

据包凡介绍，从华兴资本集团十余年服务新经济的经验来看，新经济创业家们始终对A股市场充满热情。

“纵观全球资本市场，我们的境内市场是未来发展最快、体量最大的。对很多新经济企业而言，他们的消费者、合作方乃至根基都在中国，A股市场对新经济企业相当有吸引力。”包凡说。

不过，从记者调研的情况来看，不少创新型企业因研发开支较多，常存在累计亏损，或处于战略性亏损阶段；一些初创企业在发展初期需要融资，但是又不愿意丧失控制权，因此存在特殊表决权安排……这些导致企业不能满足按照传统企业设计的IPO审核条件。

另外，不少新经济公司存在红筹架构，由于境内尚未推出有针对性的制度安排，境内上市需要拆除红筹架构，所需的时间成本、沟通成本和税务成本都比较高。

如何破除这些障碍，让创新型企业进入中国资本市场的路更加顺畅，是摆在监管层面前的一个难题。

必须下决心改革发行上市制度

没有了源源不断涌现优质企业的根基，资本市场就是无源之水；跟不上创新经济发展的步伐，资本市场就难有大的发展。能否抓住当前的机遇，不仅关系到我国资本市场的未来，更关系到经济结构转型升级的国家战略。

“要以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向，吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法，改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。”中国证监会2018年工作会议的这段表述让业界感到兴奋。

不光是互联网企业，符合国家战略的智能制造、生物医药、生态环保等领域都有望得到相关制度支持。资本市场将全方位拥抱这些新领域的优秀企业。

在包凡看来，新经济企业参与国内资本市场有三种方式：一是一些秉持国际化发展战略的巨头，需要在保有境外上市主体的情况下，以特定方式参与国内资本市场；二是已在海外上市但业务主战场在境内市场的新经济企业，直接回归A股；三是对尚未上市的企业，需要尽快推动一批优质企业在A股上市。

改革的方向已经明确，方式可以多种多样。只要能迈出关键一步，中国资本市场培育出自己的“BATJ”就不再只是梦想。

谈谈你对中国资本市场的看法

对于这个话题，想必各位心里都有一定的评价了吧。

其实，关于中国资本市场的讨论一直是不绝于耳的。改革也是可见的，但是效果呢，大家评价不一。

这里我们还是简单地谈谈中国资本市场当前存在的一些问题，以及一些切实可行的制度建设。

前不久遇到一个打小便认识的邻居。问了问他近况。才了解到，最近他打算换行业了，但是三十来岁，却不知道该做什么好。这些年来，他一直沉浸在国内二级市场。虽然15年牛市赚得了人生的第一桶金。在当时便趁着楼市底部，便首付买下了一套房。

而后五年时间，国内股市，出现了长期性的循环性的股灾，导致他这几年收入严重缩水。不仅是证券行业的萎缩，大量的P2P，网贷等严重破坏了投资者的信任。塌方式的行业断层，让他这位老兵也感觉到身心疲惫。用他的话来说“给我五年，再任何行业都可以做出一定成绩。唯独不能在这个行业里如鱼得水。”从他的话中，也看出了无奈。投入五年青春，要让他退出，也有些不甘在里面。

从这一点可以看出，中国资本市场当前的困境。

其一，行业野蛮生长，没有未雨绸缪地系统性建设。一味地追求“快”、“大”，极力想寻找到一个创新突破口。最后导致的便是资金一股风地涌入，最后便是螺旋式的绞杀。16年开始P2P互联网金融兴起。短短一年内成立的P2P公司达到1800多个，然而第二年还没结束，倒闭跑路的便是千余家，能存活到2020年的P2P公司，也只是一手之数。连有中国平安做后盾的陆金所都无法坚持下去。野蛮式的生长，创造了不少岗位需求，但同时也消灭了大量的社会财富。百亿资金盘暴雷已经屡见不鲜。跳楼维权在各地上演。造成这样的后果的，是老百姓的未知吗？错，还是相关部门，没有来得及认真研读这里面的沟壑，未能做到未雨绸缪吧。

其二，监管之手过于频繁。市场本是会自动调节的。只有在市场存在系统性风险的时候，通过行政手段来进行干预，从而达到稳定市场的目的。16年开始，国内房价启动，社会财富蜂拥而至，导致房价暴涨。与此同时，各方面的监管措施出台，从客观方面来看，反而没有达到遏制暴涨的势头。各种限购，各种加利息，加首付等手段，引起了国民的恐慌。进而，再一番抬高了当地房价。房价的暴涨，导致了老百姓手里可用的资金的减少，社会投资跟自主创新便间接性被抹杀。除了楼市的频繁监控，还有在股市方面。前几年如火如荼的新三板，短短一年上市数千家上万家。盲目的扩容引起了流动性的危机。如今的新三板，又去看看有多少人在里面呢？门槛从五百万，降低到一百万了。另外一边，对于股市的去杠杆，也硬生生地驱逐了资金的离场。

其三，投资者教育跟保护做得不到位。市场一边要求去散户化，一边又在各种开户拉人头。券商做着稳赚不赔的生意。而基金公司却良莠不齐。利益输送等不透明，让投资者对基金券商信任度较低。而自己投资，则出现信息不对称，导致投资者损失惨重。加上贪快求大的赌徒心理，最后只能黯淡离场。

这类问题还有很多，相关建设不够全面。改革又不能大刀阔斧，以免引起不必要的麻烦。循序渐进，广纳言论才是良策。让投资者说话，维护投资者的利益才是根本。而不是高高在上的通过拍脑袋来做出决策。不然类似16年元旦后的系统性风险还会继续。

关于我国内资本市场有效性，主要以下观点：

3、目前我国资本市场由弱式有效状态进入强式有效状态的过度阶段

以深沪交易所为标志的中国正式的证券市场诞生不过10年,对其效率的评价看法不一。西方主流的证券市场效率理论是法玛的有效市场假说,这种效率理论实际上是信息效率理论。人们通常按信息集的不同类型,将市场效率划分为三种水平:一是“强式有效市场”,在该市场中,现时股票市场价格反映了所有(私人)信息,没有人能够利用包括内幕消息在内的任何信息获得超额收益;二是“中强式有效市场”,在该市场中,现时股票市场价格反映了所有公开的相关信息,如年报、剪报、报纸专栏等等。因此,没有人能够获益于公司的资产负债表、损益表、分配方案、股票拆细等的宣布,也不可能获利于对这些公开信息的分析(或基本分析);三是“弱式有效市场”。在该市场中,现时股票市场价格充分反映了所有过去的价格或收益的信息,因此没有人能够通过分析价格运动(或技术分析)获得超额收益。后来许多学者运用多种计量模型,对有效市场假说进行了经验检验,形成了初步的经验检验方法体系。我国也有一些学者尝试对中国证券市场的有效性进行经验检验,具有一定的理论研究意义和实际意义。

一、证券市场有效性检验的一般方法

有效市场假说本身仅仅是个描述性概念,其成立与否取决于大量经验检验的证据。通过测量依据某类特定信息交易所能产生的超额回报(经济利润),来检验有效市场假说几乎是所有这类研究的出发点。具体来说,用以评价市场有效性的方法可以分为三类:一是检验证券价格的变动模式,它依据特定的历史信息,考察某一时间序列中证券价格变动是否存在相关性;二是设计某种依存于某些特定公开信息的交易策略,观察这些交易策略是否能获得超额收益;三是观察特定的交易者,如专业投资者或内幕人员,他们依赖于某些特定的公开或内幕消息进行交易,能否获得超额收益。

就检验弱型市场效率而言,代表性的方法有“随机游走检验”、“游程检验”和“过滤检验”。“随机游走检验”的依据是,如果证券市场达到弱型效率,那么,证券价格的时间序列将呈现随机状态,不会表现出某种可观测或统计的确定趋势,即在时间序列中证券价格之间的相关性为零,不会表现出某种可观测或可统计的确定趋势,即在时间序列中证券价格之间的相关性为零,相关性检验就是随机游走检验的基本方法。“游程检验”也是一种检验证券价格波动的方法,它可以消除不正常数据的影响。具体做法是,证券价格上升用+号表示,下降则用-号表示,同一标志的一个序列为一个游程。当样本足够大时,总游程数趋于正态分布。如果证券市场是弱有效的,那么,在一定的显著水平下,统计指标服从标准正态分布,“过滤检验”是一种交易策略检验。当股价从基价上涨一定的百分比时,买入某股票;而当该股票价格从随后的顶峰下跌同样的百分比时,就卖出该股票。这一过程重复进行,如果证券价格的时间序列存在系统性变动趋势,使用过滤交易策略将可获得超额收益。此外,检验弱型效率常用的方法还有日历效应测试,例如1月效应和周末效应等。

检验中强型效率的方法主要有三类:一是基于公司特征的交易策略的检验。典型的方法有小公司效应检验和低市盈率效应检验,前者是将公司按规模大小分组,然后投资于规模较小的公司的证券组合,检验这种策略能否获得超额收益;后者是投资于较低市盈率的公司证券组合,检验其年平均收益率是否高于那些较高市盈率的公司的证券组合。二是对市场过度(或延迟)反应的检验。这种方法在于检验证券价格对公布的信息反应。这些信息既包括企业的盈利公告、资产重组、分红方案等,也包括经济中的突发事件或政策信息。这种方法以信息公布时间为分界点,把整个交易期间分成组合形成期间和检验期间两个时段。按组合形成期间各证券的累积超额收益率大小,分别组成赢家组合和输家组合,再在检验期间检验赢家组合和输家组合平均超额收益率之间的差异。如果赢家组合的收益率低于输家组合,表明证券价格有反向修正倾向,证券市场存在过度反应。在存在过度反应的证券市场中,投资者可以通过反向操作而获得超额收益。三是对专业投资者业绩的检验。检验专业投资者在不占有内幕信息的条件下,是否能凭借专业技能(包括技术面分析和基础面分析能力)获得超额收益,也可检验投资咨询机构建议的效果,即检验采纳投资咨询机构的建议的交易策略,是否能比不采纳其建议的交易策略收益更高。

对证券市场强型效率的检验目前尚无比较成熟的、规范的方法,这方面的研究主要集中在观察那些最可能利用内幕信息进行交易的人员的业绩上。内幕人员通常包括董事、高级管理人员、大股东、注册会计师、律师等,由于内幕信息有助于较好地预测证券价格的走势,因此,内幕人员可以籍此获得超额收益。在许多国家,公司内幕人员的交易情况受到监控,必须定期报告,因而内幕人员的交易活动在一定程度上已成为公开信息。研究表明,采取跟进交易策略的投资者并不能获得超额利润。尽管各国证券法都严厉禁止内幕交易,但实际上内幕人员总可以利用其它特定关系人进行内幕交易,所以强型效率的检验方法还有待进一步研究。

有效市场假说实际上是信息效率理论.该理论认为如果信息以不带任何偏见的方式在证券价格中得到反应,那么就可认为市场是有效的.有效的股票市场意味着股票的现实价格充分地表现了对股票的预期收益,也反映了影响股价的基本因素和风险因素.然而,随着金融市场的发展,越来越多的现象已无法在这一理论框架下得到合理的解释,如收益率的尖峰和胖尾,元月效应,小公司效应,低市盈率效应,过度反应和反应不足等等,尽管EMH的支持者为了应对来自各方的挑战,一再对该理论描述做出修正,EMH仍有着自身难以克服的缺陷.其主要争议表现在:(1)信息界定的模糊性.(2)市场价格本身并不能反映所有信息. (3)"联合假设"的检验问题,有效性的检验犯了循环定义的逻辑错误.(4)EMH没有涉及到市场流动性问题. (5)EMH的线性范式.

二,传统EMH检验方法对中国股市的有效性检验及其结论

到目前为止,已经有相当数量的关于中国股市的弱型有效和半强型有效检验方面的研究.传统对EMH检验半强型有效的方法主要有三类:一是基于公司特征的交易策略的检验,典型的方法有小公司效应检验和低市盈率效应检验;二是市场对于信息的过度反应或反应不足的检验;三是对专业投资者业绩的检验,看专业投资者能否凭专业技能获得超额收益.如果证券市场中存在以上情况,则说明未达到半强型有效,反之则认为达到了半强型有效.对于中国股市半强型有效的检验,学者们基本得出了一致的结论,即认为中国股市末达到半强型有效.

检验弱型有效的代表性的方法有随机游走检验,游程检验和过滤检验.该类检验实质上是考察证券价格间是否存在相关性,如果证券价格间不会表现出某种可观测或可统计的确定趋势,则认为市场达到了弱型有效.早期对中国股票市场的弱型有效检验认为中国股票市场未达到弱型有效,随着股票市场的发展,后来的使用传统EMH检验弱型有效的方法对中国股市的检验倾向认为,中国股市已经随着时间的推移,达到了弱型有效.

三,对我国股市弱型有效结论的反思

中国的股票市场目前还不具备用传统EMH检验的外部条件,用对中国证券市场的传统EMH检验得出的弱型有效市场的结论来定位中国股票市场的有效性,其结论的可信度不高.原因如下:

1,传统有效市场检验本身的问题

主流的EMH检验中应用的都是线性计量模型,独立性和正态分布是其基础假设.然而,实际情况却不一定如此.在对我国股票市场有效性的检验中,我国学者已经注意到了价格行为的非线性关系对传统EMH检验的影响,在非线性的框架下,研究结果都拒绝传统方法对中国股市弱有效性的判断.

2,中国股票市场自身存在严重的价格偏离问题

股票价格对于所代表的企业价值产生偏离,造成中国股票市场的价格严重脱离基本面因素决定的真实价值.用主流EMH检验方法得出的中国股票市场弱式有效的结论,定位中国股票市场的有效性,几乎说明不了中国股票市场定价对于上市公司价值评估是否有效,多大程度有效的问题.

四,结 语

总而言之,之所以不能照搬国外的EMH理论对中国股票市场检验得出的结论,归根到底是由于中国股市及其外部环境的不成熟性,决定了中国股票市场中信息的规范性,真实性,充分性和分布的均匀性等都与成熟市场有较大差异.这加剧了投资者行为的非理性,导致反应和反映信息的价格对于企业价值的评估很难是"有效"的.当然,经验检验仍然有其参考价值.市场有效性检验是对市场运行结果的检验,如果价格确实是随机游走的,至少说明股票市场的运行已经能比较充分,迅速地对历史信息做出反应,这也是股票市场自身运行效率提高的表现.但如果谈到股票市场定价对于资源配置的有效性,仍然需要对市场本身的运行机制,外部制度和经济环境进行综合分析,这样,才可能对我国股票市场的效率有比较完整和准确的把握,从而进一步改善我国股票市场的效率,提高股市在我国市场经济运行中的作用.

请问国内各大投行的资本市场部这样是做什么的？

资本市场工作内容是：

1、 为投资银行部及其客户提供市场分析，为客户融资过程中的决策提供多种金融衍生产品的专业建议，比如国内和国际股本的分配安排、可转债及债券发行的结构设计、估值、定价与路演，推介等。

2、 协助IBD的证券承销业务，在IBD业务（最主要的就是股票与债券的发行和承销）的资本市场执行工作中承担部分任务，比如：评估和控制承销风险，设计股票或者债券的发行结构，组织承销团，协调市场推介路演，主导定价和配售，以及管理项目收入。IBD的话一般对一个项目是全程跟进的，CMD的话，只需要关键部分就ok了

扩展资料：

一、 投行是投资银行的简称，属于商业银行相对应的一类金融机构。主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的重要金融中介。

二、 　投行的业务部的工作内容：

一、获利性业务：

1、初级市场造市---证券承销业务， 比如为企业做IPO；

2、次级市场买卖撮合---包括自营和经纪业务；

3、自有资金操作交易---包括投机、 套利等；

4、公司重组---包括扩大/缩小规模， 所有权与控制等；

5、财务工程；

6、其他获利性业务---包括咨询， 投资管理， 商人银行， 风险基金， 顾问业务等。

二、支援性业务：市场研究， 清算服务， 信息资讯服务等。

根据投资银行在线，国际投资银行的业务包括：企业融资，收购兼并，财务顾问等业务。在中国，投资银行业务主要包括：证券承销、证券交易、兼并收购、资金管理、项目融资、风险投资、信贷资产证券化等。

投资银行是与商业银行相对应的一类金融机构，主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。

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